В четвертом квартале 2012 года «Газпром» продемонстрировал более высокие объемы реализации по сравнению с нашими ожиданиями. Что еще более важно, средние цены реализации на европейском рынке оказались также выше наших ожиданий, что означает сужение дисконта между европейской ценой «Газпрома» и ценой газа, рассчитываемой от корзины нефтепродуктов. В случае если этот тренд окажется устойчивым, это, безусловно, поддержит котировки компании.
Динамика роста расходов компании также превысила наши ожидания. Тем не менее, EBITDA и чистая прибыль оказались выше наших прогнозов. Мы считаем, что контроль за ростом издержек, как операционных так и инвестиционных, будет оставаться одной из основных задач компании в 2013 году.
В целом мы подтверждаем свой позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «Покупать».
Владислав Метнев,
BCS
Финансовые результаты "Газпрома" за 2012 год превысили не только ожидания рынка, но и собственные прогнозы компании. Показатель EBITDA за 2012 год составил $52,14 млрд (против ориентира в $50 млрд), выручка за 4-й квартал достигла $153,3 млрд, на 2% превысив ориентир "Газпрома".
На хорошем уровне в 0.51x сохранилось соотношение чистый долг/EBITDA.
Сюрприз преподнес и свободный денежный поток компании, который составил внушительные для компании $5,75 млрд (скорректированный свободный денежный поток составил $3,4 млрд) против предыдущего ориентира компании на уровне $1 млрд.
Также мы позитивно оценили сокращение 2012 году объема капиталовложений компании на $9,72 млрд. Однако хотя все эти результаты должны оказать поддержку котировкам акций компании, на наш взгляд, долгосрочный инвестиционный кейс "Газпрома" остается слабым.
Иван Хромушин,
Газпромбанк
В целом, финансовые результаты ОАО "Газпром" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 4К и 12 мес. 2012 года оказались близки к нашим прогнозам. Мы отмечаем, что в 2012 г. компании приходилось адаптироваться к меняющимся условиям внешней среды. По итогам года капитальные затраты Газпрома сократились на 14%, при этом компания показала положительный свободный денежный поток в 4К 12 г. и за 2012 г. В связи с тем, что отчетность компании оказалась в целом близка к ожиданиям, мы не ожидаем значительного влияния на котировки акций компании.
При этом мы отмечаем, что в настоящее время инвесторы акцентируют свое внимание на вопросах, связанных с будущей динамикой тарифов на газ в РФ, ситуацией на Европейском рынке, динамикой налогообложения, капитальной программы и дивидендов компании, перспективами заключения и возможными параметрами контракта на поставку газа в Китай.
Мнения, выраженные в материалах данного раздела, могут не совпадать с официальной позицией ПАО «Газпром»
ПАО «Газпром» обрабатывает файлы cookie. Они помогают нам делать этот сайт удобнее для пользователей. Нажав кнопку «Соглашаюсь», вы даете свое согласие на обработку файлов cookie вашего браузера. Однако вы можете запретить обработку некоторых типов файлов cookie в настройках вашего браузера либо на странице «Уведомление об использовании файлов cookie».
Релиз
Отчетность по МСФО за 2012 год
Александр Киревнин, VTB Capital
В четвертом квартале 2012 года «Газпром» продемонстрировал более высокие объемы реализации по сравнению с нашими ожиданиями. Что еще более важно, средние цены реализации на европейском рынке оказались также выше наших ожиданий, что означает сужение дисконта между европейской ценой «Газпрома» и ценой газа, рассчитываемой от корзины нефтепродуктов. В случае если этот тренд окажется устойчивым, это, безусловно, поддержит котировки компании.
Динамика роста расходов компании также превысила наши ожидания. Тем не менее, EBITDA и чистая прибыль оказались выше наших прогнозов. Мы считаем, что контроль за ростом издержек, как операционных так и инвестиционных, будет оставаться одной из основных задач компании в 2013 году.
В целом мы подтверждаем свой позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «Покупать».
Владислав Метнев, BCS
Финансовые результаты "Газпрома" за 2012 год превысили не только ожидания рынка, но и собственные прогнозы компании. Показатель EBITDA за 2012 год составил $52,14 млрд (против ориентира в $50 млрд), выручка за 4-й квартал достигла $153,3 млрд, на 2% превысив ориентир "Газпрома".
На хорошем уровне в 0.51x сохранилось соотношение чистый долг/EBITDA.
Сюрприз преподнес и свободный денежный поток компании, который составил внушительные для компании $5,75 млрд (скорректированный свободный денежный поток составил $3,4 млрд) против предыдущего ориентира компании на уровне $1 млрд.
Также мы позитивно оценили сокращение 2012 году объема капиталовложений компании на $9,72 млрд. Однако хотя все эти результаты должны оказать поддержку котировкам акций компании, на наш взгляд, долгосрочный инвестиционный кейс "Газпрома" остается слабым.
Иван Хромушин, Газпромбанк
В целом, финансовые результаты ОАО "Газпром" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 4К и 12 мес. 2012 года оказались близки к нашим прогнозам. Мы отмечаем, что в 2012 г. компании приходилось адаптироваться к меняющимся условиям внешней среды. По итогам года капитальные затраты Газпрома сократились на 14%, при этом компания показала положительный свободный денежный поток в 4К 12 г. и за 2012 г. В связи с тем, что отчетность компании оказалась в целом близка к ожиданиям, мы не ожидаем значительного влияния на котировки акций компании.
При этом мы отмечаем, что в настоящее время инвесторы акцентируют свое внимание на вопросах, связанных с будущей динамикой тарифов на газ в РФ, ситуацией на Европейском рынке, динамикой налогообложения, капитальной программы и дивидендов компании, перспективами заключения и возможными параметрами контракта на поставку газа в Китай.