В четвертом квартале 2012 года «Газпром» продемонстрировал более высокие объемы реализации по сравнению с нашими ожиданиями. Что еще более важно, средние цены реализации на европейском рынке оказались также выше наших ожиданий, что означает сужение дисконта между европейской ценой «Газпрома» и ценой газа, рассчитываемой от корзины нефтепродуктов. В случае если этот тренд окажется устойчивым, это, безусловно, поддержит котировки компании.
Динамика роста расходов компании также превысила наши ожидания. Тем не менее, EBITDA и чистая прибыль оказались выше наших прогнозов. Мы считаем, что контроль за ростом издержек, как операционных так и инвестиционных, будет оставаться одной из основных задач компании в 2013 году.
В целом мы подтверждаем свой позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «Покупать».
Владислав Метнев,
BCS
Финансовые результаты "Газпрома" за 2012 год превысили не только ожидания рынка, но и собственные прогнозы компании. Показатель EBITDA за 2012 год составил $52,14 млрд (против ориентира в $50 млрд), выручка за 4-й квартал достигла $153,3 млрд, на 2% превысив ориентир "Газпрома".
На хорошем уровне в 0.51x сохранилось соотношение чистый долг/EBITDA.
Сюрприз преподнес и свободный денежный поток компании, который составил внушительные для компании $5,75 млрд (скорректированный свободный денежный поток составил $3,4 млрд) против предыдущего ориентира компании на уровне $1 млрд.
Также мы позитивно оценили сокращение 2012 году объема капиталовложений компании на $9,72 млрд. Однако хотя все эти результаты должны оказать поддержку котировкам акций компании, на наш взгляд, долгосрочный инвестиционный кейс "Газпрома" остается слабым.
Иван Хромушин,
Газпромбанк
В целом, финансовые результаты ОАО "Газпром" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 4К и 12 мес. 2012 года оказались близки к нашим прогнозам. Мы отмечаем, что в 2012 г. компании приходилось адаптироваться к меняющимся условиям внешней среды. По итогам года капитальные затраты Газпрома сократились на 14%, при этом компания показала положительный свободный денежный поток в 4К 12 г. и за 2012 г. В связи с тем, что отчетность компании оказалась в целом близка к ожиданиям, мы не ожидаем значительного влияния на котировки акций компании.
При этом мы отмечаем, что в настоящее время инвесторы акцентируют свое внимание на вопросах, связанных с будущей динамикой тарифов на газ в РФ, ситуацией на Европейском рынке, динамикой налогообложения, капитальной программы и дивидендов компании, перспективами заключения и возможными параметрами контракта на поставку газа в Китай.
Мнения, выраженные в материалах данного раздела, могут не совпадать с официальной позицией ПАО «Газпром»
Релиз
Отчетность по МСФО за 2012 год
Александр Киревнин, VTB Capital
В четвертом квартале 2012 года «Газпром» продемонстрировал более высокие объемы реализации по сравнению с нашими ожиданиями. Что еще более важно, средние цены реализации на европейском рынке оказались также выше наших ожиданий, что означает сужение дисконта между европейской ценой «Газпрома» и ценой газа, рассчитываемой от корзины нефтепродуктов. В случае если этот тренд окажется устойчивым, это, безусловно, поддержит котировки компании.
Динамика роста расходов компании также превысила наши ожидания. Тем не менее, EBITDA и чистая прибыль оказались выше наших прогнозов. Мы считаем, что контроль за ростом издержек, как операционных так и инвестиционных, будет оставаться одной из основных задач компании в 2013 году.
В целом мы подтверждаем свой позитивный взгляд на компанию и рекомендацию «Покупать».
Владислав Метнев, BCS
Финансовые результаты "Газпрома" за 2012 год превысили не только ожидания рынка, но и собственные прогнозы компании. Показатель EBITDA за 2012 год составил $52,14 млрд (против ориентира в $50 млрд), выручка за 4-й квартал достигла $153,3 млрд, на 2% превысив ориентир "Газпрома".
На хорошем уровне в 0.51x сохранилось соотношение чистый долг/EBITDA.
Сюрприз преподнес и свободный денежный поток компании, который составил внушительные для компании $5,75 млрд (скорректированный свободный денежный поток составил $3,4 млрд) против предыдущего ориентира компании на уровне $1 млрд.
Также мы позитивно оценили сокращение 2012 году объема капиталовложений компании на $9,72 млрд. Однако хотя все эти результаты должны оказать поддержку котировкам акций компании, на наш взгляд, долгосрочный инвестиционный кейс "Газпрома" остается слабым.
Иван Хромушин, Газпромбанк
В целом, финансовые результаты ОАО "Газпром" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 4К и 12 мес. 2012 года оказались близки к нашим прогнозам. Мы отмечаем, что в 2012 г. компании приходилось адаптироваться к меняющимся условиям внешней среды. По итогам года капитальные затраты Газпрома сократились на 14%, при этом компания показала положительный свободный денежный поток в 4К 12 г. и за 2012 г. В связи с тем, что отчетность компании оказалась в целом близка к ожиданиям, мы не ожидаем значительного влияния на котировки акций компании.
При этом мы отмечаем, что в настоящее время инвесторы акцентируют свое внимание на вопросах, связанных с будущей динамикой тарифов на газ в РФ, ситуацией на Европейском рынке, динамикой налогообложения, капитальной программы и дивидендов компании, перспективами заключения и возможными параметрами контракта на поставку газа в Китай.